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PVC库存拐点或已泛起 市场价格拐点还远吗?

admin2021-09-14161

  从10月最先海内PVC市场库存去化加速,货源主要局势逐步加剧,价钱大幅拉升,至12月上旬PVC现货价钱已经靠近近十年最高。12月份进入多空博弈的关键时刻,卓创以为PVC库存拐点或已泛起,市场价钱距离回落调整也将不远。

  10月以后海内PVC市场迎来一波大涨行情, 市场缺货是这边行情上涨的主要动力。

  由图1可见,国庆节事后海内PVC市场价钱涨势加速,华东SG-5延续突破7000元/吨、8000元/吨、8500元/吨的主要关口,停止12月4日华东SG-5主流8530-8700元/吨,价钱创下近十年来最高。


  图1
  12月是PVC多空博弈的关键时刻,期货V01合约将面临移仓换月,价钱是继续冲高照样掉头下行仍将取决于市场缺货状态何时缓解?

  在回覆这问题之前,我们有需要回首下造成10-11月份市场库存大幅去化的主要支持因素是什么?这些支持因素现在又发生了哪些转变?现在有没有新的主导因素泛起?
  支持10-11月库存大幅去化的主要因素
  1。秋季集中检验
  今年秋季检验有所提前,8月份检验损失量就有所增添,9月份检验损失量增幅显著,据卓创统计9月份检验损失量仅次于4月份全行业亏损时的损失量,10月份检验损失量依然维持高位。

  因PVC主产区集中在西北地区,而且主要消费区在华东及华南,货源在途时间约半个月左右,所有9-10月份的集中检验,直接导致10月份以及11月上半月供应量的缩减。11月份最先检验企业显著削减,12月份设计检验的企业也十分有限,现在以是检验利好已经竣事。


  图2
  2。出口大增支持
  从8月下旬最先,出口套利窗口打开,到现在已经连续打开三个多月,在这三个月的时间内,海内货源连续分流到外洋,这是造成海内库存去化加速,货源逐步紧缺的另一主要因素。

  由于出口接单到交付存在一定的时间差, 10月份最先出口订单进入集中交付期,从海关数据来看,10月份出口量9.64万吨,环比增添194%,同比增添154%。11月份出口数据仍未宣布,但预计11月份交付量仍将高于10月份,12月份交付量同比也将显著增添。


  图3
  出口利好现在仍未竣事,12月份预计需要交付的订单仍将偏高,而且12月上旬出口套利窗口仍未关闭,外洋货源依然处于主要局势,但随着海内货源紧缺及海内价钱大涨后,出口量最先削减。

  外洋货源紧缺的因素主要是美国两套装置不可抗力停产及减产时间较长,现在外洋市场货源何时缓解仍难判断,短期内出口支持仍继续存在。

  3。金九银十需求超预期
  需求端是最难说明了的一个话题,PVC的下游用途多而杂,很难有一个直观的权威数据去注释需求端的情形,但从平衡表推导来看,10-11月份需求均处于年内高位,同比增幅来看,-------------------------

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-------------------------10月份同比增幅到达17.8%,远超预期,11月份同比增幅下降。需求显著好转除了出口需求支持外,海内需求也是显著改善的。

  但随着价钱攀升至8500元/吨以后,下游企业普遍亏损,对下游需求抑制作用最先体现,12月以后不停听到下游制品企业开工负荷下降的声音,而且随着天气转冷,北方需求也受到抑制,12月份最先预计需求利好将弱化,而1月份随着春节假期邻近,市场将逐步进入淡季,1月尾终端放假将陆续最先,市场将逐步进入全年中真正的需求淡季。


  图4
  由此可见,支持10-11月份库存大幅去化的因素分别是秋季检验、出口增添以及需求超预期三方面因素,现在秋季检验因素已经竣事,出口因素仍有支持,但出口量显著削减,
  需求因素最先转弱,未来将逐步迎来需求淡季。除此之外现在供应端增量最先逐步落地,新增产能以及复产产能最先量产。


  通过上面剖析可以看出,后期PVC供需泛起拐点、市场最先累库是一定征象。为了进一步推断库存拐点泛起的时间,卓创通过平衡表做进一步展望。

  2020年供需平衡剖析
  11月份产量以及库存转变数据已经出炉,而进出口数据尚未宣布,通过调研及剖析师履历预计11月份净出口8万吨左右,从而推出11月份需求量198.77万吨,同比高8.04%。

  12月份产量攀升至年内最高点是大概率事宜,我们预计在187万吨左右,12月份出 *** 付订单预计仍然较多,市场仍将维持净出口,而12月份最先受高价影响,下游负荷陆续最先下降,需求增速低于11月份是大概率事宜,假设12月份需求增速3.5%左右,那么12月份预计将泛起库存拐点,预计小幅累库,若是需求仍然超预期,库存拐点将会延后。1-2月份受春节因素,累库速率将加速。



  图5
  最后,从PVC这几年库存的转变纪律来看,每年的12月中下旬最先累库,一季度因春节因素累库速率加速,二季度一直到年底整体处于去库的趋势。   而从最新的库存转变数据来看,停止12月4日华东及华南样本库存数据已经泛起小幅累库,所有我们有理由信赖,库存拐点或已泛起,基本面将逐步转弱,市场价钱距离回落调整也将不远,   不外外洋市场货源依然紧缺,出口仍有支持,后期回调幅度或将重新评估。 PVC库存拐点或已泛起 市场价格拐点还远吗? 第1张

网友评论

3条评论
  • 2021-04-15 00:06:02

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    • 2021-05-11 12:36:02

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  • 2021-09-14 00:10:20

    为何韩国警员看待美军罪犯云云搪塞了事?原来,凭证《驻韩美军职位协定》,只有当美军犯下杀人、强奸、贩毒、殴打致死等12种恶性罪行时,韩国警员才可以对其举行连续拘留,而不必先交给美军。这个不同等的条约,让韩国警员面临犯罪的美军一再一筹莫展。 给你我所有的赞美